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会计信息可比性与投资效率

袁振超;饶品贵;深圳大学经济学院;暨南大学管理学院;

摘要: 可比性的会计信息提供了企业投资决策的参照系、能有效地缓解企业面临的信息不对称问题,也有利于企业与管理层之间签订更为合理的薪酬契约从而缓解代理问题,因此会计信息可比性在企业资源配置中发挥着重要的作用。本文借鉴De Franco等(2011)测度可比性的计量方法,基于2003-2014年上市公司数据,实证检验会计信息可比性对企业投资效率的影响,研究发现会计信息可比性越高,投资效率水平越高;同时,会计信息可比性越高,企业对投资机会的敏感性也越高。进一步研究发现,非国有企业的会计信息可比性改善投资效率的作用更为显著。本文的研究拓展了会计信息质量与企业投资效率的文献,同时提供了会计信息可比性经济后果新的研究证据。
关键词:会计信息可比性;投资效率;产权性质;
基金:国家自然科学基金项目(71502115; ;71728006; ;71472073)的资助; ;

参考文献:
[1]代理成本、所有权性质与会计信息可比性[J]. 袁振超,韦小泉,操群. 中国会计评论. 2016(04)
[2]货币政策、民营企业投资效率与公司期权价值[J]. 靳庆鲁,孔祥,侯青川. 经济研究. 2012(05)
[3]大股东占用上市公司资金与上市公司股票回报率关系的研究[J]. 姜国华,岳衡. 管理世界. 2005(09)
[4]国有企业中的薪酬管制与在职消费[J]. 陈冬华,陈信元,万华林. 经济研究. 2005(02)
[1]Real effects of the audit choice[J] . Asad Kausar,Nemit Shroff,Hal White. Journal of Accounting and Economics . 2015
[2]Over-investment of free cash flow[J] . Scott Richardson. Review of Accounting Studies . 2006 (2)
[1] Externalities of Mandatory IFRS Adoption:Evidence from Cross Border Spillover Effects of Financial Information on Investment Efficiency. Chen Young,Zhuang. The Accounting Review . 2013
[2] Financial Reporting Quality and Investment Efficiency of Private Firms in Emerging Markets. Chen F,Hope O-K,Li Q. The Accounting Review . 2011
[3] Downward comparison principles in social psychology. Wills TA. Psychological Bulletin . 1981
[4] For better or worse: The impact of upward social comparison on self-evaluations. Collins R L. Psychological Bulletin . 1996
[5] The Benefits of Financial Statement Comparability. S.P. KOTHARI,RODRIGO S. VERDI. Journal of Accountancy . 2011
[6] Theory and Research Concerning Social Comparisons of Personal Attributes. WOOD J V. Psychological Bulletin . 1989
[7] Financial Statement Comparability and the Efficiency of Acquisition Decisions. Chen C.W,D.W.Collins,T.Kravet,R.D.Mergenthaler. Contemporary Accounting Research . 2018

  • 生态文明建设背景下的会计问题研究

    作者:周守华;谢知非;徐华新; 期刊:《会计研究》 2018年10期

    会计是人类社会生产活动中引导资源有效配置、合理分配利润的一种重要的制度安排。局限于狭隘的资本收益最大化的传统会计理论,由于忽视生态环境资源的投入与补偿,导致资源错配、分配不公,引起环境污染,影响社会稳定和可持续发展。从生态文明建设的角度看,会计应该全面地反映生态环境资源投入,合理确定企业的利益相关者财富。会计变革的路径主要有两种:一种路径是基于传统会计理论体系,将企业对生态环境资源耗费与补偿成本"内部化",由国家(政府)制定排放标准并实施检查监督,企业投入成本治理污染并保证达标排放。这一路径要求国际财务报告准则制定中对企业生态环境资源消耗与补偿成本的反映进行统一规范。另一种路径是拓展资源投入者和会计主体概念,并重新定义资产、更新资产的确认和计量,重构信息披露体系。这需要经济学理论、法律制度以及会计基础理论的突破与创新。
    关键词:生态环境资源;利益相关者财富;生态环境资源会计;污染成本内部化;

    参考文献:
    [1]“计天下利”与会计发展——《会计研究》新年献辞[J]. 周守华,刘国强. 会计研究. 2016(01)
    [2]英国伦敦雾霾治理经验及启示[J]. 杨拓,张德辉. 当代经济管理. 2014(04)
    [3]会计变革与经济效率:基于会计思想史的角度[J]. 罗绍德,任世驰. 财经理论与实践. 2011(06)
    [4]关于会计与财富计量问题的思考[J]. 周守华. 北京工商大学学报(社会科学版). 2011(05)
    [5]财务会计:基于价值还是基于交易[J]. 夏冬林. 会计研究. 2006(08)
    [1]经济学原理[M]. 西北大学出版社 , 张维迎, 2015
    [2]环境保护的公共政策[M]. 上海人民出版社 , (美)保罗·R.伯特尼,(美)罗伯特·N.史蒂文斯主编, 2004
    [3]现代西方会计理论[M]. 厦门大学出版社 , 葛家澍,林志军著, 2001
    [4]现代财务会计理论[M]. 经济科学出版社 , (美)斯蒂芬·A·泽弗(StephenA.Zeff),(美)贝拉·G·德兰(BalaG.Dharan)主编, 2000

    生态环境资源利益相关者财富生态环境资源会计污染成本内部化

  • 改革开放四十年的产权结构与会计变迁

    作者:曹越;孙丽;伍中信;陈文瑞; 期刊:《会计研究》 2018年10期

    国家社会科学基金重点项目(17AGL011)的阶段性成果; ;中国从计划经济体制向社会主义市场经济体制转型,本质上表现为产权不断明晰和权利不断开放的过程,实现了计划经济产权结构(公有制为基础、非公有制为补充)向社会主义市场经济产权结构(公有制为主体、非公有制为补充→公有制为主体、多种所有制共同发展→各所有制平等竞争与保护)的演进。改革开放四十年的产权结构变化决定了会计法律制度体系变迁的方向,特定历史时期的产权结构决定了当时会计法律制度体系的架构和特征。
    关键词:改革开放;计划经济;社会主义市场经济;产权结构;会计法律制度;
    基金:国家社会科学基金重点项目(17AGL011)的阶段性成果; ;

    参考文献:
    [1]社会主义市场经济会计模式的探索之路[J]. 高一斌. 会计研究. 2008(11)
    [2]论两大法系的会计法律制度体系(续)[J]. 郭道扬. 会计研究. 2002(09)
    [1]中国经济改革二十讲[M]. 生活·读书·新知三联书店 , 吴敬琏, 2012
    [2]新中国会计五十年[M]. 中国财政经济出版社 , 项怀诚主编, 1999
    [3]产权与会计[M]. 立信会计出版社 , 伍中信著, 1998
    [4]经济史中的结构与变迁[M]. 三联书店上海分店 , (美)诺思(North,D.C.)著, 1991
    [1]Accounting Standards Harmonization and Financial Statement Comparability: Evidence from Transnational Information Transfer[J] . CLARE WANG. Journal of Accounting Research . 2014 (4)
    [2]Challenges for Implementation of Fair Value Accounting in Emerging Markets: Evidence from China*[J] . XIANJIE HE,T.J. WONG,DANQING YOUNG. Contemporary Accounting Research . 2011 (2)

    改革开放计划经济社会主义市场经济产权结构会计法律制度

  • IASB最新概念框架中的计量:观念比较与计量选择

    作者:任世驰; 期刊:《会计研究》 2018年10期

    国家社科基金项目(18XGL004)的资助; ;IASB最新发布的《财务报告概念框架》中的两大类、四种计量基础,实际上体现了三种不同的价值计量观念:投资中的资产定价观念(资产在用价值/负债履约价值基础)、持续经营假设基础上的价值补偿观念(历史成本和现行成本基础)和清算假设基础上的变现观念(公允价值基础)。资产定价观念适用于投资决策,这种观念下的资产在用价值"量身定制"的缺陷根源于企业异质性和资产异质性;它还是对资产使用价值的计量,不宜使用于会计计量。价值补偿观念体现了持续经营理念下的资本保持和收益确定观念;清算基础上的变现观念体现了企业从持续经营观到短期经营、"脱实向虚"的企业经营理念转变。从企业经营特征来看,持续经营基础上的价值补偿观念是恰当的计量基础。
    关键词:IASB概念框架;计量基础;计量观念;持续经营假设;
    基金:国家社科基金项目(18XGL004)的资助; ;

    参考文献:
    [1]会计准则与金融监管规则协调研究:理论基础、评价标准与政策建议[J]. 王守海,张晖,陈作华,高媛. 会计研究. 2018(03)
    [2]论产权会计观与产权会计变革[J]. 郭道扬. 会计研究. 2004(02)
    [3]企业的异质性假设和企业竞争优势的内生性分析[J]. 杨瑞龙,刘刚. 中国工业经济. 2002(01)
    [1]国际财务报告准则[M]. 中国财政经济出版社 , 中国会计准则委员会, 2015
    [2]企业成长理论[M]. 上海人民出版社 , (英) 彭罗斯 (Penrose, 2007
    [3]财务会计理论[M]. 机械工业出版社 , (加)威廉·R·斯科特(WilliamR.Scott)著, 2006
    [4]公司会计准则导论[M]. 中国财政经济出版社 , [美]W.A.佩顿(W.A.Paton),[美]A.C.利特尔顿(A.C.Littleton)著, 2004
    [5]现代西方会计理论[M]. 厦门大学出版社 , 葛家澍,林志军著, 2001
    [6]现代财务会计理论[M]. 经济科学出版社 , (美)斯蒂芬·A·泽弗(StephenA.Zeff),(美)贝拉·G·德兰(BalaG.Dharan)主编, 2000
    [7]会计理论[M]. 上海财经大学出版社 , 汤云为,钱逢胜著, 1997
    [8]会计思想史[M]. 中国商业出版社 , (美)查特菲尔德(Chatfield,M.)著, 1989

    IASB概念框架计量基础计量观念持续经营假设

  • IASB新财务报告概念框架的发展概述及启示

    作者:赵敏;李万福;王开田; 期刊:《会计研究》 2018年10期

    国家自然科学基金项目(71472047、71572038、71872078); ;教育部人文社会科学规划基金项目(17YJA630001); ;南京财经大学教改课题(JGY1829)的资助; ;2018年3月,IASB正式发布新财务报告概念框架(CF)。与2010年联合CF相比,此次独立CF呈现诸多特征,如修订后的通用目的财务报告目标与中国《基本准则》趋近;将不确定性纳入会计核算体系;确认计量重点向报告中心转移等。这些变化使修订后的CF呈现出更适时、完整、清晰、连贯的高质量特征。中国CF的构建应立足中国会计环境,吸收IASB新框架合理内容,确立以"决策有用"为首元的财务报告双元目标,构建分层次的中国特色会计信息质量特征体系,强化"如实反映"的重要性,增加报告主体、列示与披露、计量尺度与计量单位要素,以推动未来中国CF的国际化,进一步增强中国在国际会计规则制定中的话语权。
    关键词:概念框架;财务报告目标;信息质量特征;不确定性;
    基金:国家自然科学基金项目(71472047、71572038、71872078); ;教育部人文社会科学规划基金项目(17YJA630001); ;南京财经大学教改课题(JGY1829)的资助; ;

    参考文献:
    [1]财务报告概念框架修订热点问题综述[J]. 黄晓韡,黄世忠. 会计研究. 2016(01)
    [2]会计确认理论缺陷及其改进——基于确认维度拓展与多维确认观[J]. 郑伟. 会计研究. 2015(01)
    [3]通货膨胀的会计问题剖析和未来研究展望[J]. 陈高才. 会计研究. 2014(08)
    [4]财务会计定义的经济学解读[J]. 葛家澍,叶凡,冯星,高军. 会计研究. 2013(06)
    [5]商业模式的理论模型:要素及其关系[J]. 程愚,孙建国. 中国工业经济. 2013 (01)
    [6]国际资本规则之争的政治经济学分析——以欧洲会计一体化进程为例[J]. 吴大新. 欧洲研究. 2012(06)
    [7]国际财务报告准则修订评析与前瞻——以金融工具、合并报表和收入准则为例[J]. 王霞. 会计研究. 2012(04)
    [8]由金融工具终止确认审视会计确认体系构建及相关理论问题——兼评IASB与FASB改进和趋同终止确认相关会计准则的努力[J]. 郑伟. 会计研究. 2011(09)
    [9]IASB与FASB《通用目的财务报告的目标》述评[J]. 任世驰,罗绍德. 会计研究. 2011(09)
    [10]会计确认的再认识及应用——基于事实判断和价值判断的认知论释义[J]. 盖地,罗斌元. 会计研究. 2011(08)

    概念框架财务报告目标信息质量特征不确定性

  • 财务会计概念框架基本逻辑缺陷与理论重构:复合架构思路

    作者:郑伟; 期刊:《会计研究》 2018年10期

    财政部2015全国会计科研课题(2015KJB004)的阶段性研究成果; ;山东财经大学青年骨干教师境外研修重点支持计划(2014); ;山东财经大学青年优秀人才支持计划(2017)资助; ;财务会计概念框架一直存在某些严重的缺陷,虽经不断修正却始终无法从根本上完善,也难以在实务中得到普遍和一致的遵循。这种缺陷并非局部和孤立现象,而是深刻地植根于基本观念和基本思路之中。概念框架一词本身在概念界定和使用上不够严谨,经常以"财务报告"的外延对应"财务会计"的内涵;而且,试图将根本上冲突的观念糅合于单一框架内的思维定势,无可避免地会陷入一种自相矛盾、左右为难的困境。建议重新界定概念框架的内涵和外延,在概念清晰、严谨的前提下采用一种"复合架构"思对概念框架进行系统重构。未来财务报告的模式应当是基于不同原则基础上的多重报告体系平行报送,以解决会计信息范围完整性与内在一致性之间的矛盾;而对财务会计的信息功能也有必要重新认识,使财务会计回归信息生产者的本质,避免过度强调信息需求立场、代替信息使用者解读判断甚至再开发信息的企图。
    关键词:财务会计概念框架;单一框架;复合架构;多重报告;平行报送;信息再开发;
    基金:财政部2015全国会计科研课题(2015KJB004)的阶段性研究成果; ;山东财经大学青年骨干教师境外研修重点支持计划(2014); ;山东财经大学青年优秀人才支持计划(2017)资助; ;

    参考文献:
    [1]会计确认理论缺陷及其改进——基于确认维度拓展与多维确认观[J]. 郑伟. 会计研究. 2015(01)
    [2]财务会计概念框架研究的比较与综评[J]. 葛家澍. 会计研究. 2004(06)
    [1]比较与借鉴——试对美国财务会计概念公告、国际会计准则委员会编表框架、英国财务报告原则公告、加拿大财务报告概念、澳大利亚会计概念公告的比较[A]. 葛家澍.转型经济下的会计与财务问题国际学术研讨会论文集(上册)[C]. 2003
    [1]现代汉语词典[M]. 商务印书馆 , 中国社会科学院语言研究所词典编辑室, 2017

    财务会计概念框架单一框架复合架构多重报告平行报送信息再开发

  • 政府会计信息对行政权力运行的影响路径研究

    作者:陈志斌;吴敏; 期刊:《会计研究》 2018年10期

    国家自然科学基金面上项目“政府会计国家治理功能的实现机理、路径与策略研究”(71672034); ;江苏高校哲学社会科学研究重大项目(2017ZDXM003); ;江苏现代财税治理协同创新中心资助项目; ;东南大学高校基本科研业务费(人文社科)重大引导项目(2242018S10005); ;基地课题(242018S30042)的阶段性成果; ;会计功能学研究认为(政府)会计信息对(行政)权力运行具有一定的规范和保障作用。本文从政府会计信息的内部使用者、准内部使用者和外部使用者等角度分析政府会计信息在行政权力运行的不同环节(诸如决策、执行、评价、监督等环节)如何发挥相应的规范和保障作用。内部使用者使用政府会计本源信息,支持宏观管理决策,解脱公共受托责任,反映并发现权力执行规则存在的问题从而推动改进与完善,起到直接规范权力运行的作用。准内部使用者利用政府会计本源信息、衍生信息,结合激发信息,揭露偏差、评价、监督及稽核,发挥规范和保障权力运行的作用。外部使用者获取政府会计相关信息,可以加强外部监督,构成保障权力运行的主要场域力量,有助于政府信任度的提升。
    关键词:政府会计信息;权力运行;规范与保障;影响路径;
    基金:国家自然科学基金面上项目“政府会计国家治理功能的实现机理、路径与策略研究”(71672034); ;江苏高校哲学社会科学研究重大项目(2017ZDXM003); ;江苏现代财税治理协同创新中心资助项目; ;东南大学高校基本科研业务费(人文社科)重大引导项目(2242018S10005); ;基地课题(242018S30042)的阶段性成果; ;

    参考文献:
    [1]权力运行规范化中存在的问题和对策研究——基于国家治理现代化视角[J]. 徐业坤. 理论观察. 2017(09)
    [2]家族管理影响中小家族企业价值的路径:基于行业竞争的代理理论和效率理论的研究[J]. 陈志斌,吴敏,陈志红. 中国工业经济. 2017(05)
    [3]政府会计透明度及提升路径研究[J]. 高锦萍,潘煜. 管理世界. 2017(03)
    [4]权力运行规则细化及其效力发挥探究[J]. 刘根正. 管理观察. 2017(07)
    [5]基于制度理论的政府会计准则执行机制研究[J]. 李建发,张津津,张国清,赵军营. 会计研究. 2017(02)
    [6]国家治理情境下政府财务报告制度改革问题研究[J]. 李建发,张国清. 会计研究. 2015(06)
    [7]权力分工制度与权力清单制度:当代中国特色权力运行机制的建构[J]. 唐亚林. 理论探讨. 2015(03)
    [8]以绩效管理科学化推进治理现代化——“治理现代化与绩效管理科学化”会议综述[J]. 王柳. 经济社会体制比较. 2015(02)
    [9]政府部门财务信息披露质量及影响因素研究[J]. 张琦,方恬. 会计研究. 2014(12)
    [10]健全权力运行制约和监督体系研究[J]. 桑学成,周义程,陈蔚. 江海学刊. 2014(05)
    [1]The Challenge of Good Governance for the IMF and the World Bank Themselves[J] . Ngaire Woods. World Development . 2000 (5)

    政府会计信息权力运行规范与保障影响路径

  • 管理层过度自信、产权性质与并购商誉

    作者:李丹蒙;叶建芳;卢思绮;曾森; 期刊:《会计研究》 2018年10期

    国家自然科学基金青年项目(71502060); ;中央高校基本科研业务费专项资金(WN1323008); ;教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(13JJD790019); ;教育部重大研究项目(14JJD630005); ;本文以沪深两市2007至2015年度的上市公司为研究样本,实证研究了管理层的过度自信与企业并购商誉之间的关系。研究结果发现,管理层的过度自信程度越高,公司当年新增的并购商誉越多。本文考虑了产权性质对上述研究的调节效应,发现相比于非国有控股公司,国有控股公司中管理层的过度自信对并购商誉的影响较弱。进一步研究发现,公司当年新增的并购商誉虽然对并购后1年公司业绩有正向影响,但该影响主要来自于管理非过度自信的上市公司。本文的研究结果对企业并购、管理层过度乐观以及商誉等领域的研究文献做出了有益的补充,为有关部门制定企业并购重组的政策法规和商誉的会计核算与披露政策提供了经验证据作为参考。
    关键词:过度自信;产权性质;商誉;
    基金:国家自然科学基金青年项目(71502060); ;中央高校基本科研业务费专项资金(WN1323008); ;教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(13JJD790019); ;教育部重大研究项目(14JJD630005); ;

    参考文献:
    [1]并购商誉、投资者过度反应与股价泡沫及崩盘[J]. 杨威,宋敏,冯科. 中国工业经济. 2018(06)
    [2]环境因素、CEO过度自信与IT投资绩效[J]. 王铁男,王宇,赵凤. 管理世界. 2017(09)
    [3]并购商誉是否为股价崩盘的事前信号?——基于会计功能和金融安全视角[J]. 王文姣,傅超,傅代国. 财经研究. 2017(09)
    [4]“同伴效应”影响了企业的并购商誉吗?——基于我国创业板高溢价并购的经验证据[J]. 傅超,杨曾,傅代国. 中国软科学. 2015(11)
    [5]并购商誉能提升公司业绩吗?——来自A股上市公司的经验证据[J]. 郑海英,刘正阳,冯卫东. 会计研究. 2014(03)
    [6]管理者过度自信、企业扩张与财务困境[J]. 姜付秀,张敏,陆正飞,陈才东. 经济研究. 2009(01)
    [7]管理者过度自信与企业激进负债行为[J]. 余明桂,夏新平,邹振松. 管理世界. 2006(08)
    [8]我国上市公司高管人员过度自信与投资决策的实证研究[J]. 郝颖,刘星,林朝南. 中国管理科学. 2005(05)
    [1]MicroHoo: Deal failure, industry rivalry, and sources of overbidding[J] . Nihat Aktas,Eric de Bodt,Richard Roll. Journal of Corporate Finance . 2013
    [2]Who makes acquisitions? CEO overconfidence and the market’s reaction[J] . Ulrike Malmendier,Geoffrey Tate. Journal of Financial Economics . 2008 (1)
    [3]CEO Overconfidence and Corporate Investment[J] . ULRIKE MALMENDIER,GEOFFREY TATE. The Journal of Finance . 2005 (6)

    过度自信产权性质商誉

  • 高管-员工薪酬差距、资产紧缩策略与危机企业反转

    作者:徐高彦;曹俊颖;陶颜;李佳馨; 期刊:《会计研究》 2018年10期

    本文以如何在危机中有效激励员工为出发点,探究高管-员工薪酬差距对企业反转的作用。研究发现:在危机情境中,薪酬差距对企业反转具有显著的负向影响;资产紧缩策略对反转具有显著的正向影响;同时考虑到资产紧缩策略实施层面,较大的薪酬差距会削弱资产紧缩策略与企业反转之间的正向关系。进一步研究发现,与内控质量高的企业相比,在内控质量低的企业中,较大的薪酬差距对资产紧缩策略与企业反转之间正向关系的削弱效应更为显著。本文强调危机中员工激励的重要价值,进一步发展了危机企业反转和薪酬差距的研究理论,同时为2009年颁布的"限薪令"提供证据支持。
    关键词:高管-员工薪酬差距;资产紧缩策略;危机企业反转;内部控制;

    参考文献:
    [1]薪酬水平和薪酬差距对企业运营结果影响的元分析[J]. 卫旭华. 心理科学进展. 2016(07)
    [2]创新活动对新创企业的衰退逆转研究——以广东省制造业为例[J]. 梅林海,张永艳. 产经评论. 2015(05)
    [3]组织衰落与复苏战略:国外理论述评及未来研究启示[J]. 杜运周,王小伟,邓长庚,舒清. 外国经济与管理. 2015(06)
    [4]国企内部薪酬差距激励了谁?[J]. 黎文靖,胡玉明. 经济研究. 2012(12)
    [5]上市公司为什么自愿披露内部控制鉴证报告?——基于信号传递理论的实证研究[J]. 林斌,饶静. 会计研究. 2009(02)
    [6]企业内部薪酬差距对组织未来绩效影响的实证研究[J]. 张正堂. 会计研究. 2008(09)
    [1]A Temporal Approach to Retrenchment and Successful Turnaround in Declining Firms[J] . Chanchai Tangpong,Michael Abebe,Zonghui Li. Jour. of Manage. Stud. . 2015 (5)
    [2]Creating incentives for innovation? The relationship between pay dispersion in R&D groups and firm innovation performance[J] . Yoshio Yanadori,Victor Cui. Strat. Mgmt. J. . 2013 (12)
    [3]Corporate Turnarounds: The Duality of Retrenchment and Recovery[J] . Achim Schmitt,Sebastian Raisch. Journal of Management Studies . 2013 (7)
    [4]Software firm turnarounds in the 1990s: An analysis of reversing decline in a growing, dynamic industry[J] . Hermann Achidi Ndofor,Jeff Vanevenhoven,Vincent L. Barker. Strat. Mgmt. J. . 2013 (9)
    [5]Turnaround in East Asian firms: evidence from ethnic Overseas Chinese communities[J] . Garry D.Bruton,DavidAhlstrom,Johnny C. C.Wan. Strat. Mgmt. J. . 2003 (6)

    高管员工薪酬差距资产紧缩策略危机企业反转内部控制

  • 企业成长的螺旋:市值管理与企业投资决策

    作者:李旎;蔡贵龙;郑国坚; 期刊:《会计研究》 2018年10期

    国家自然科学基金重大项目“会计、审计对企业经营管理与宏观经济发展的影响研究”(71790603); ;青年项目“我国上市公司市值管理研究:动机、行为表现与经济后果”(71602039); ;“公司多元化战略、内部控制与银行借款契约”(71602123)的资助; ;市值管理的重要性已获得资本市场广泛共识,却鲜有大样本的实证研究检验市值管理对企业经营的具体影响。本文以2006-2016年A股上市公司为样本,研究市值管理对企业投资决策的影响及其作用机制。本文发现:首先,市值管理能够提高企业下期的投资水平,这种促进作用在投资机会较多的企业、民营企业和熊市环境中表现更明显;其次,中介效应检验模型发现市值管理促进企业投资主要在于缓解了企业融资约束这一作用路径;最后,市值管理可以降低投资不足,但也可能导致企业过度投资从而降低企业的投资效率。本文研究市值管理在企业经营成长过程发挥的作用,对了解市值管理的影响及作用机制提供了重要的视角与经验证据。
    关键词:市值管理;投资支出;投资效率;融资约束;
    基金:国家自然科学基金重大项目“会计、审计对企业经营管理与宏观经济发展的影响研究”(71790603); ;青年项目“我国上市公司市值管理研究:动机、行为表现与经济后果”(71602039); ;“公司多元化战略、内部控制与银行借款契约”(71602123)的资助; ;

    参考文献:
    [1]市值管理的综合分析框架:理论与实践[J]. 李旎,蔡贵龙,郑国坚. 会计与经济研究. 2018(02)
    [2]行业成长性是否降低了公司税负——来自中国上市公司的证据[J]. 曹越,赵婷. 中南财经政法大学学报. 2018(02)
    [3]“实体+金融”:融资约束、政策迎合还是市场竞争?——基于不同产权性质视角的经验研究[J]. 黎文靖,李茫茫. 金融研究. 2017(08)
    [4]市值管理动机下的控股股东股权质押融资与利益侵占[J]. 李旎,郑国坚. 会计研究. 2015(05)
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    [6]Stock Market Efficiency and Economic Efficiency: Is There a Connection?[J] . JAMES DOW,GARY GORTON. The Journal of Finance . 1997 (3)

    市值管理投资支出投资效率融资约束

  • 历史亏损影响股东财富实现吗?——基于分红约束的研究视角

    作者:刘红霞;孙雅男;幸丽霞; 期刊:《会计研究》 2018年10期

    历史亏损公司不能分红是不争的事实,在股东直接利益得不到保障的前提下,如何从制度层面为背负亏损包袱公司解困是本文研究的重点。本文基于分红约束视角实证检验历史亏损对股东财富的影响。研究发现,具有历史亏损的扭亏上市公司,股东财富实现程度更低;高资本公积比例会加剧历史亏损对股东财富的损害,而高水平的地区投资者保护能够在一定程度上抑制历史亏损对股东财富的损害。因此,本文建议推进公司补亏法律制度体系完善,有条件地放开资本公积补亏禁令;同时做好企业财务制度安排,在法律规定范围内保持合理的资本公积比重;还要加强投资者保护的外部环境建设,充分发挥其作为外部治理机制的作用。
    关键词:历史亏损;股东财富;分红约束;

    参考文献:
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    [4]经济周期、行业景气度与亏损公司定价[J]. 薛爽. 管理世界. 2008(07)
    [5]资本成本、股东财富最大化及其实现程度研究——基于中国上市公司的经验检验[J]. 汪平,李光贵,巩方亮. 中国工业经济. 2008(04)
    [6]投资者利益保护与股权融资成本——以中国上市公司为例的研究[J]. 姜付秀,支晓强,张敏. 管理世界. 2008(02)
    [7]亏损企业经营业绩改善措施及有效性研究——以上市公司为例[J]. 戴德明,邓璠. 管理世界. 2007(07)
    [8]法律治理、投资者保护与财务舞弊:一项基于上市公司的经验证据[J]. 吴永明,袁春生. 中国工业经济. 2007(03)
    [9]亏损上市公司会计盈余价值相关性实证研究[J]. 孟焰,袁淳. 会计研究. 2005(05)
    [10]上市公司股利政策信号传递效应的实证分析[J]. 孔小文,于笑坤. 管理世界. 2003(06)
    [1]The Financial Crisis: A Reason to Improve Shareholder Protection in the EU?[J] . Jonathan Mukwiri,Mathias Siems. Journal of Law and Society . 2014 (1)
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    [4]Corporate governance, investor protection, and performance in emerging markets[J] . Leora F. Klapper,Inessa Love. Journal of Corporate Finance . 2003 (5)
    [5]The value of corporate voting rights and control: A cross-country analysis[J] . Tatiana Nenova. Journal of Financial Economics . 2003 (3)
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    历史亏损股东财富分红约束

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